Le puzzle Feldstein-Horioka la finance internationale
La Feldstein-Horioka de puzzle de la finance internationale se réfère à la notion que épargne et l'investissement sont fortement corrélées au niveau des pays. En l'absence de coûts de transaction et autres frictions, l'épargne et l'investissement ne devrait pas corréler au niveau des pays pour un petit pays. Cette prévision implique que, en supposant aucune restriction entre les pays, le capital devrait découler de régions à faible rendement vers des régions plus rentables.
Cette idée fait sens, si vous pouvez penser que vous êtes un investisseur: Vous voulez investir dans un pays avec le rendement le plus élevé (en supposant que le même risque et de la maturité de l'instrument).
La preuve empirique écrasante indique que l'épargne et les investissements sont fortement corrélées au niveau des pays. Mais si le capital circule librement entre les pays, l'investissement d'un pays ne devrait pas en corrélation avec ses économies.
Agents domestiques peuvent obtenir des fonds partout dans le monde et à investir dans le pays d'origine. La preuve empirique le plus important est obtenu dans les études qui se penchent sur les flux de capitaux au sein de l'OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques) les pays qui composent la plupart des pays développés, avec un minimum de restrictions sur les flux de capitaux.
Ce qui rend ce puzzle encore plus intéressant est qu'il est pas un phénomène à court terme. Les données utilisées dans la plupart des études empiriques concernant ce puzzle impliquent des moyennes décennales.
Alors, pourquoi ne l'épargne intérieure financer massivement l'investissement intérieur? Comme dans le cas des autres puzzles, parmi les explications habituelles sont les imperfections du marché. Informations sur le risque coûteux internationale (y compris le risque de taux de change), ainsi que les restrictions des flux de capitaux, peut forcer l'épargne intérieure et l'investissement de corréler.
Restrictions sur les flux de capitaux peuvent sembler petite, mais leur interaction avec les coûts d'information peuvent suffire à rejeter les prédictions qui épargne et l'investissement ne devraient pas être fortement corrélés.
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