La banque d'investissement: ce qui peut aller bien et le mal dans un LBO

Cet exemple est très simpliste, mais un couple de développements très importants peut avoir lieu de faire un LBO beaucoup plus attrayant pour les banques d'investissement. Le LBO est une cible mouvante - l'entreprise qui a refinancé change, morphing, et nous espérons que de plus en plus. Il ya quelques considérations banquiers d'investissement doivent prendre en considération lorsque vous pensez à ce qui peut aller à droite avec un LBO, dont les suivantes:

  • BAIIA peut améliorer. Le BAIIA est susceptible de ne pas rester constant, mais de se développer au fil du temps. Comme pousse EBITDA, en supposant que le multiple d'EBITDA au cours de laquelle la firme vend reste le même, la valeur de l'entreprise ne sera pas rester constant, mais va également croître.

  • Le refinancement peut faire l'affaire plus attrayante. L'entreprise peut trouver qu'il est réellement en mesure de refinancer une partie de sa dette à un taux d'intérêt inférieur.




  • Les valorisations sur les transactions peuvent être plus positif. Le multiple à laquelle notre entreprise peut vendre pour peut aussi se développer. Compte tenu des conditions de marché et le fait que notre société est moins chargée de la dette, ce même flux de trésorerie peuvent commander un multiple de 7,5 fois plus grande que dans cinq ans.

    Supposons que le flux de trésorerie commandes un multiple de 10 fois et nous sommes en mesure de payer complètement en bas de notre prêt à terme de 900 millions $. Maintenant, vous avez nette à 2,1 milliards de $. Cela représente chaque année un taux de rendement interne de 36,1 pour cent.

Les circonstances peuvent aller à l'encontre d'un LBO, aussi, et causer des problèmes pour un accord. Quelques taches de problème potentiel pour les LBO sont les suivants:

  • Retours finissent par être en dessous. Le LBO peut ne pas réaliser le taux de rendement que les banquiers d'investissement projet sur leurs déclarations pro forma. Les flux de trésorerie peuvent, bien sûr, en deçà des projections, et vous ne pouvez pas atteindre les niveaux de l'EBITDA prévu par les analystes trop optimistes qui veulent voir une opération de LBO terminée.

  • Le climat économique peut devenir hostile. Les conditions économiques peuvent changer, et les taux d'intérêt du marché peut augmenter, rendant plus difficile, voire impossible, de refinancer la dette à des taux inférieurs.

  • Les investisseurs peuvent Sour LBO. Ce qui peut se révéler plus dommageable est que les investisseurs en général peuvent devenus plus frileux, évitant des opérations de LBO, et le multiple de l'EBITDA au cours de laquelle la firme vend peut refuser.

    Par exemple, dans notre exemple, si le multiple d'EBITDA en cinq ans est de 5,5 au lieu de 7,5, le taux interne les porteurs de capitaux propres de retour sur le LBO aura 10,8 pour cent - moins de la moitié du taux de rendement, il a été prévu de gagner.


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