La banque d'investissement: pourquoi les entreprises fusionnent?

Les entreprises ont de nombreuses motivations pour avoir cherché à combiner avec d'autres entreprises et des banques d'investissement doivent être conscients de ces motivations. Certaines raisons sont très saines et cherchent à maximiser la valeur de l'entité pour ses propriétaires, tandis que d'autres le sont moins.

Pour synergie

Synergy est définie comme 1 + 1 = 3, mais comment sont réalisés les synergies? Si une banque acquiert une autre banque, l'entité combinée peut éliminer les branches en double dans les mêmes marchés locaux. De cette manière, on maintient les mêmes clients et a une structure à moindre coût. La même logique existe pour les fusions dans lequel l'entreprise combinée a une gamme de produits beaucoup plus complète.

Pour la vitesse

La croissance organique est difficile et prend de la patience. Il est souvent plus rapide et plus d'une chose que d'acheter la croissance via une acquisition que de développer une entreprise patiemment la bonne manière démodée. Une entreprise ne peut pas savoir dans quelle mesure il sera en croissance organique une entreprise, mais il sait exactement ce qu'il achète dans une acquisition - ou du moins il pense qu'il fait.

Parvenir à une croissance organique est particulièrement difficile dans les industries qui sont à des stades très matures et fusion peut représenter la seule option viable pour atteindre une croissance rapide.

Pour pouvoir de marché accru

Les fusions peuvent entraîner une augmentation de la puissance de marché. En particulier, dans une fusion horizontale, il ya moins de concurrence après la fusion, de sorte que la société combinée sera probablement avoir plus de pouvoir de fixation des prix. En fait, de nombreuses fusions horizontales sont passés au crible pour violation des lois antitrust pour précisément cette raisonnable, car ils peuvent freiner la concurrence.

D'autre part, dans les fusions verticales, le résultat est moins d'incertitude chaîne d'approvisionnement et une augmentation probable de la qualité du produit parce que l'entreprise a plus de contrôle sur ses approvisionnements.

Pour accéder aux marchés étrangers

Traverser les frontières peut être très difficile pour de nombreuses entreprises, et l'un des moyens les plus faciles pour une entreprise d'accéder rapidement et efficacement sur les marchés étrangers est de fusionner avec une entreprise d'un autre pays. Le franchissement des frontières peut être très difficile pour une variété de raisons, notamment les préoccupations réglementaires et culturelles, mais la fusion avec une entreprise existante peuvent jupe nombre de ces questions.

La création de LATAM Airlines Group - le résultat d'une fusion 2012 entre TAM Airlines du Brésil et du Chili LAN Airlines - est un exemple de deux entreprises qui fusionnent pour accéder aux marchés au-delà de leur pays d'origine.

Parce que des propres intérêts de la direction

Un des sales petits secrets de l'activité de fusion est que certaines fusions sont réalisées parce qu'il est dans le meilleur intérêt de la gestion - et pas nécessairement dans le meilleur intérêt des actionnaires. Le fait est, les grandes organisations paient leurs PDG plus que les dirigeants de petites organisations sont payés. Et il est non seulement la rémunération des PDG, mais le salaire de l'ensemble de l'équipe de direction.

Diversifier

La principale motivation pour les fusions de conglomérat est la diversification et la réduction du risque. Si un cabinet cyclique (celle qui tend à voir sa profits ascension et la chute avec le cycle des affaires) acquiert une cabinet anticyclique (celle qui tend à voir sa hausse des profits lorsque la large économie vacille), par exemple, le flux de bénéfices des entreprises combinées devrait être plus stable.

La diversification peut être une bonne motivation pour la gestion d'une entreprise, mais il est pas nécessairement un bon motif du point de vue des propriétaires de l'entreprise, les actionnaires embêtants. Une fusion en conglomérat réduit effectivement la capacité de l'investisseur de faire des choix entre les entreprises.

Pour des considérations fiscales

Certaines fusions ont lieu parce qu'il est tout simplement le bon sens d'un point de vue fiscal. Plus précisément, si une entreprise a accumulé d'importantes pertes fiscales, il peut rendre une cible d'acquisition attrayante par une entreprise avec une grande facture d'impôt. La société combinée aura un projet de loi d'imposition plus faible que les deux entreprises distinctes.

En outre, une entreprise qui est en mesure d'augmenter ses frais d'amortissement suite d'une acquisition permettra d'économiser des impôts. Ces économies d'impôt devraient se traduire par une augmentation de la valeur de l'entreprise.

Il est rare qu'une fusion aura lieu uniquement dans le but de réaliser des économies d'impôt, mais il est un facteur contributif.

Pour un meilleur contrôle

Beaucoup d'entreprises sont acquises parce que l'acquéreur estime qu'il ya une valeur cachée dans les actifs de l'entreprise acquise qui peut être déverrouillé si elle prend le contrôle. En d'autres termes, l'entreprise est mal gérée et la nouvelle équipe de gestion peut tourner autour de l'entreprise.

Si une entreprise est vraiment mal géré, la valeur des actifs ne soit pas maximisée. Si ces actifs peuvent être acquis à un prix déprimé qui reflète l'utilisation actuelle des actifs, et l'acquéreur peuvent faire un usage plus efficace de ces actifs, la valeur cachée des actifs peut être réalisé grâce à un changement de contrôle.

On entend souvent parler d'une entreprise rachetée pour moins de valeur de rupture. Ce que cela signifie essentiellement que la valeur des actifs si la société est détruit et vendu est supérieure à la valeur de marché de l'entreprise comme une entité en cours. Ce type de sous-évaluation apparente par le marché est complètement rationnelle si la direction actuelle est en train de gaspiller l'utilisation des actifs de la société.

Afin de capitaliser sur la capacité d'emprunt inexploité

Une source de la valeur cachée est la capacité d'emprunt inutilisée. Une entreprise peut être un candidat de reprise intéressante si elle a peu ou pas de dettes sur son bilan. Un cabinet acquisition pourrait acquérir les actifs de l'entreprise et utiliser la capacité d'emprunt précédemment inexploité pour acquérir le capital nécessaire et croître encore davantage.

Si l'entreprise peut faire plus sur les fonds empruntés que ceux des fonds coût, il va réaliser une augmentation en valeur et ajouter à la déclaration de l'entreprise combinée sur les capitaux propres, ce qui rend à la fois les actionnaires et la direction heureux.