La stratégie de la surprise des bénéfices

Les gestionnaires de hedge funds au Royaume-Uni et dans le monde utilisent parfois une stratégie de blue chip de l'action qui se concentre sur l'un des aspects les plus analysé de près la performance de l'entreprise: les profits, aussi connu comme bénéfices

. En termes simples, de nombreux gestionnaires misent gros sur une société «surprenant» le marché avec des profits qui sont au-delà des estimations proposées par la soi-disant consensus des analystes de marché et des chercheurs.

La facteur surprise des bénéfices mesure tout simplement de combien signalés les gains d'une entreprise diffèrent des attentes, par rapport au prix de l'action. Le facteur est quantifiée comme suit, où EPS signifie le bénéfice par action:

(EPS signalées - EPS attendus)

Pas de numéro de série constitue une surprise, des bénéfices, autre que le fait qu'il ne relève pas de l'estimation du consensus attendu. Souvent, cette surprise conduit à une forte réaction dans le prix de l'action, qui est aussi tributaire de la façon étroitement le stock est suivie par les analystes et le grand public.

Le marché souvent sous-réagit à des changements significatifs dans les fondamentaux des entreprises à court terme, conduisant à la suite surprises dans les revenus et les dérives de prix dans le sens de ces surprises. En d'autres termes, le prix des actions monte à peu près constante au cours des mois suivants une earnings surprise.

Repérez les estimations de bénéfices

La plupart des investisseurs - fonds de couverture ou autre - ont tendance à compter sur les estimations de bénéfices que les courtiers ou analystes sell-side (analystes qui étudient et évaluent les entreprises pour la croissance des bénéfices potentiels en vue de faire des recommandations aux firmes de courtage pour lesquelles ils travaillent) et les chercheurs fournissent.

Pourtant, ces analystes ne produisent pas leurs numéros dans le vide - leurs estimations sont influencées par les projections fournies à leur disposition par la gestion de l'entreprise. Les dirigeants d'entreprise utilisent ces projections pour fournir une base pour expliquer aux analystes comment ils anticipent leur entreprise d'effectuer à l'avenir. De là, les analystes couche dans certains de leurs propres hypothèses afin de créer une estimation des bénéfices indépendante.

Comprendre la dynamique de cette relation et les intérêts est cruciale:

• Les dirigeants d'entreprise: Il est pas dans l'intérêt des dirigeants d'entreprises à produire des revenus massivement volatils, en particulier parce que leurs primes sont généralement liés à ces bénéfices réels. Ils aiment à lisser les bénéfices et montrer généralement aux analystes que leur entreprise est une tendance positive.

  Par conséquent, ces projections peuvent être assez conservatrice dans leur nature - un repli massif ne gagne pas un directeur des finances des applaudissements alors qu'une hausse surprise agréable peut déclencher un paiement massif.

• Les analystes: Les clients agissent sur la recommandation d'un analyste de la société de bourse seulement si ils pensent que le conseil va les aider à faire de l'argent. Le plus d'argent des clients d'une fi rme font à partir des recommandations d'un analyste particulier, le plus précieux de l'analyste est de ce cabinet.

Fondamentalement le nombre de acheter note largement nombreuse que la quantité de vendre notes (qui est, les analystes ont tendance à écrire plus positifs, ou haussiers, les rapports que négatives, ou baissiers,), résultant en une poussée constante d'être positif et optimiste. Les analystes de US Zacks service que de recherche noter que:

L'incitation à la délivrance estimations conservatrices est que l'entreprise a une meilleure chance de déclaration des gains qui dépassent les prévisions. À leur tour, les clients seront heureux de voir les prix la hausse du stock. Inversement, il n'y a aucune incitation à émettre une prévision des bénéfices qui est trop optimiste.

De même, selon Zacks.com, manquant une estimation de prévisions par les analystes est «le résultat le plus redoutable, car elle suggère que l'entreprise ne fonctionne pas aussi bien que les investisseurs pensaient» et un «prix de stock sera souvent sèche en réponse à un coup manqué des bénéfices ».

Trouver la plus grande opportunité

En 1979, Leonard Zack (de Zacks.com) regardé le monde un peu particulière de surprises et de déceptions bénéfices et a constaté que:

Les valeurs les plus susceptibles de surperformer sont ceux dont les estimations des gains sont élevés. De même, les valeurs les plus susceptibles de sous-performer sont ceux dont les estimations de bénéfices sont en baisse.

Les analystes ont depuis affiné leur compréhension de ce qui constitue la stratégie de earnings surprise parfaite. Voici les conseils pratiques, no-nonsense de Zacks.com de ce que l'investisseur doit faire:

• Commencez par regarder pour les stocks avec un bénéfice de cent surprise, 100 par minimum où les revenus déclarés sont au moins le double des prévisions consensus (moyenne) de l'analyste.

• Ne pas se concentrer sur les entreprises qui surprennent régulièrement, mais plutôt regarder pour de vraies surprises où l'entreprise n'a pas signalés surprises positives conformes aux trimestres précédents.

• Disqualifier les stocks si la direction de l'entreprise pour la croissance future est pas compatible avec le tout sur les résultats déclarés qui est, il a été mentir à propos de manquements et les réussites passées et a maintenant déplacé les poteaux de but.

• Comprendre que la plus grande opportunité est probablement dans les stocks plus petits parce qu'ils sont plus susceptibles de surprendre et d'être mal documenté par les analystes institutionnels.

• Cherchez un grand mouvement de prix après une earnings surprise.

• Assurez-vous que le volume des transactions est en suivant sensiblement les nouvelles positives.