Comment mesurer le risque de votre portefeuille

Exactement comment le risque est mesuré est une question complexe. Avant de commencer à gérer un portefeuille que vous avez à regarder investissements individuels. À l'origine, cette tâche a été effectuée à l'aide d'un calcul appelé le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF). Le CAPM est maintenant davantage perçue comme une vue réaliste de l'investissement, mais il est encore valide en tant que point de départ.

Le CAPM conduit à l'utilisation de la théorie (APT) de la tarification de l'arbitrage, qui est plus souple et a gagné plus de faveur comme une approche fonctionnelle pour quantifier la gestion de portefeuille.

Modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF)

Jetez un coup d'œil à l'équation CAPM et nous espérons que cela éclaircir CAPM et un peu APT.

r_s = r_F + # 946-_un(r_m - r_F)

où:

r_s = Le taux de rendement exigé pour investir dans un actif spécifique

r_F = Le taux de rendement des actifs sans risque

# 946-_un = Le niveau de risque sur un actif spécifique

r_m = Le taux de rendement d'un portefeuille de marché (un portefeuille d'investissement qui correspond parfaitement le marché de l'investissement)

En soustrayant le taux du taux de rendement du marché (qui est le mieux accompli en investissant dans un portefeuille d'index qui correspond à quelque chose comme le SP 500) sans risque, vous déterminer quelle prime de marché est offert pour investir dans des actifs risqués.

En d'autres termes, la prime du marché est le montant du rendement financier, vous pouvez générer en gérant un portefeuille d'actifs risqués au lieu de seulement actifs sans risque du marché. En multipliant le risque de juste un actif spécifique, vous êtes le calcul de la prime de risque offerte par un investissement spécifique.

Parce que les investisseurs veulent une prime de retour qui est plus élevé que le taux sans risque, vous ajoutez le taux sans risque dans l'équation, et vous obtenez le taux de rendement exigés par les investisseurs pour les inciter à acheter un investissement en vertu CAPM.

Quelles mesures la bêta

Le symbole de risque bêta (# 946-) est pas réellement une mesure du risque. Il est en fait une mesure statistique de la volatilité. Ce que cela signifie est que d'un investissement particulier peut fluctuer au-dessus des rendements de marché normales et toujours être considéré comme à haut risque, même si elle est de faire d'énormes gains par rapport au marché.

Pendant ce temps, un autre investissement peut être constamment seulement 0,01 pour cent dans les rendements du marché et à faible risque toujours être considéré, même si elle a perdre de la valeur par rapport au marché. Beta est mesurée comme suit:

# 946- = [Cov(r_s, r_m)] / # 963-²_m

Mesures Beta le montant que la valeur de la personne change d'actifs en réponse à une variation de la valeur de marché. Cov est l'abréviation de covariance et se réfère à tout mouvement dans une variable qui est intrinsèquement lié au mouvement dans une autre variable.

Considérez stocks pour un moment. Si le marché boursier augmente de 10 pour cent et un individu actions augmente en valeur de 20 pour cent en réponse à la variation de la valeur du marché boursier, alors la version bêta de ce titre en particulier est de 2, soit deux fois plus volatile que le marché boursier lui-même.

Donc, bêta ne mesure pas le risque réel de perte du tout, il ne mesure que la volatilité. Beta est toujours utile, mais seulement lorsqu'il est utilisé correctement, ce qui ne comprend pas l'utiliser pour mesurer le risque. Qu'est-ce que cette équation ne vous permettent de faire est de mieux comprendre les mouvements d'un investissement.

Déterminer la covariance seule vous indique combien la volatilité dans un investissement est tout simplement en réponse à la volatilité du marché, et combien il est unique à cet investissement (la proportion de variance non prise en compte par la covariance est unique à l'investissement). Cette connaissance vous permet de prédire avec plus de précision la volatilité.

Mesures de risque utilisés par investisseurs de valeur (investisseurs qui se concentrent sur la recherche de sous-évalués et la surévaluation des actifs) ont principalement recours aux mesures qui comparent des valeurs comptables aux prix du marché. Par exemple, dans des actions, des mesures du risque comprennent le bilan et une comparaison de la valeur comptable au prix du marché actuel ainsi que la valeur comptable par action au prix du marché par action.

Lorsque le prix d'un investissement est supérieure à sa valeur, il est considéré comme trop cher, ce qui rend plus susceptibles de perdre de la valeur. Lorsque le prix de l'investissement est inférieure à sa valeur, il est considéré comme sous-évalué. Cette analyse est effectuée en conjonction avec évaluations de la qualité de l'actif sous-jacent de l'investissement, afin d'assurer que le marché est vraiment surfacturation ou la sous-évaluation plutôt que d'anticiper caractères qualitatifs, tels que la gestion étonnant.

Modèle d'évaluation par arbitrage

Modèle d'évaluation par arbitrage (APT) est beaucoup plus souple et plus efficace que CAPM. Au lieu de se soucier de retours sur un portefeuille de marché, regards APT pour les écarts dans le prix du marché d'un seul investissement et ce que le prix de la même investissement sur le marché devrait être fait.

Vous pouvez réellement penser en termes de mesures de la volatilité, similaire à la façon beta devrait être utilisé. Les rendements attendus sur un changement d'investissement en réponse à d'autres facteurs et de la sensibilité que l'investissement a à ce facteur.

Lorsque le prix d'un investissement est inférieur au prix prévu par le modèle, vous devez l'acheter parce que la prédiction est qu'il est sous-évalué et va générer plus de valeur ou augmenter en valeur à l'avenir. Si un prix est supérieur au prix prévu par le modèle, l'investissement est considéré comme surévalué et vous devriez vendre.

Utilisez le produit de la vente soit d'acheter un investissement dont à attendre différentiel de prix du marché est négative (ce qui signifie que le prix du marché est inférieur au prix prévu) ou pour acheter des placements sans risque jusqu'à ce que vous trouver une telle opportunité.

Le modèle lui-même est très facile à comprendre et tout aussi facile à personnaliser, ce qui est agréable:

r_s = r_F + # 946-₁r₁ + # 946-₂r₂ + # 133- # 946-_nr_n + # 949-

où

r_s = Le retour sur un investissement spécifique

r_F = Le retour sur les investissements sans risque

# 946- = le changement de rendement en réponse à un changement dans une variable

r = La variable qui influe sur les retours sur un investissement

# 949- = une variable d'erreur qui explique les écarts et les chocs de marché temporaires

Dans CAPM, bêta mesure la quantité de changement de valeur que connaît un d'investissement en réponse à un changement dans le marché. Dans APT, bêta mesure fait quelque chose de semblable: Il mesure la quantité de changement dans les déclarations causés en réponse à un changement d'une variable particulière.

Cette variable peut être taux d'intérêt, le coût du pétrole, le PIB, les ventes annuelles, les variations de valeur de marché, ou toute autre chose qui influe sur les rendements d'un investissement. Il est un peu comme conjecture et-chèque. Vous essayez différents facteurs pour déterminer si des changements dans ce facteur en corrélation avec les changements dans la valeur des rendements dans un investissement. Si le prix d'un investissement est faible par rapport au prix estimé par le modèle, il est un bon investissement à faire.

Notez que ce modèle ne prend pas vraiment en compte le risque du tout. Cela est parce qu'il est de ne pas utiliser les mesures de probabilité pour déterminer la valeur de l'investissement. Plutôt, il est à la recherche d'écarts de valeur du prix actuel du marché et le prix que l'investissement devrait avoir.

Parce que tel est le cas, le seul risque d'être concernés par des risques marché est l'état de sur- ou sous-évalué étant déjà établie plutôt que de compter sur les probabilités de risque.