Dérivés de swap et de leur rôle dans le financement des entreprises

Parmi les quatre dérivés les plus courants, la échange

est de loin le plus déroutant. Pourquoi? Parce que chaque échange implique deux accords plutôt qu'à un seul. Swaps se produisent lorsque les sociétés conviennent d'échanger quelque chose de valeur dans l'espoir d'échanger retour à une date ultérieure.

Les sociétés peuvent appliquer des swaps à un certain nombre de choses de valeur, généralement la monnaie ou des types spécifiques de flux de trésorerie. Pour parler simplement, ils permettent aux entreprises de bénéficier de transactions qui ne seraient autrement pas possible de les en temps opportun ou rentable.

Parce que swaps donnent aux entreprises la possibilité de décaler la performance de leurs actifs rapidement et économiquement sans échanger effectivement la propriété de ces actifs, ils sont devenus extrêmement populaires en tant que méthode de gestion des risques et générer des revenus. Les swaps sont généralement effectuées par un courtier d'échange, une société qui traite des swaps et gagne de l'argent au large de la spread bid-ask (la différence entre le prix de l'offre et la demande de prix) sur ces échanges.

La gestion des risques et des dérivés de swaps

Les swaps sont utilisés pour gérer le risque de deux manières. D'abord, vous pouvez utiliser des swaps pour assurer des flux de trésorerie favorables, soit par synchronisation (comme avec les coupons sur les obligations) ou à travers les types d'actifs étant échangés (comme les swaps de change qui garantissent une société a le droit type de monnaie). La nature exacte du risque étant gérés dépend du type d'échange utilisé.

La façon la plus facile de voir comment les entreprises peuvent utiliser des swaps pour gérer les risques est de suivre un exemple simple d'utilisation de swaps de taux d'intérêt, la forme la plus commune de swaps.

1. Société A détient 1.000.000 $ dans des obligations à taux fixe gagnent 5 pour cent par an, ce qui est 50 000 $ en flux de trésorerie chaque année.

2. Société A pense taux d'intérêt vont augmenter à 10 pour cent, ce qui donnera 100 000 $ en flux de trésorerie annuels ($ 50 000 de plus par an que leurs avoirs en obligations actuelles), mais échangeant toute 1.000.000 $ pour les obligations qui donnera le taux plus élevé serait trop coûteux.

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   Société A passe à un courtier de swap et les échanges pas les obligations eux-mêmes mais le droit aux flux de trésorerie futurs de la société.

   La société A accepte de donner le courtier de swap 50.000 $ en flux de trésorerie annuels à taux fixe, et en retour, le courtier d'échange donne à l'entreprise le flux de trésorerie d'obligations à taux variables vaut $ 1,000,000.

4. La compagnie A et le courtier d'échange continuent d'échanger ces flux de trésorerie au cours de la durée du swap, qui se termine à une date déterminée au moment où le contrat est signé.

Dans cet exemple, swaps aider la société A gérer son risque en mettant à disposition à la société A la possibilité de modifier son portefeuille d'investissement, sans le processus coûteux, difficile et parfois impossible de réorganiser effectivement la propriété des actifs.

En conséquence, la société A fait un montant supplémentaire de 50 000 $ par année dans les rendements obligataires. Bien sûr, comme avec de nombreux investissements, la société pourrait aussi perdre de l'argent si les taux d'intérêt devaient plutôt diminuer comme une société projetée.

Chaque côté profite généralement des swaps, et il est le travail du courtier d'échange pour aider les différentes sociétés qui bénéficieraient d'échanger ensemble pour trouver l'autre. Le courtier d'échange gagne de l'argent en facturant des frais.

La génération de revenus et les dérivés de swap

Lors de la poursuite des opportunités de générer des revenus grâce à des swaps, le processus est pas différent, mais la motivation derrière le swap est de tirer parti des écarts dans l'endroit et les valeurs futures prévues sur le swap. Pour voir comment la génération de revenus travaille avec des swaps, prenons l'exemple suivant, ce qui implique des swaps de change, une forme plus simple, mais moins fréquente de swap (dans l'exemple, USD = Dollar américain):

1. La société A a 1000 USD, et estime que le yuan chinois (CNY) est appelé à augmenter en valeur par rapport à l'USD.

2. Société A se met en contact avec la société B en Chine, qui se trouve juste besoin USD pour une courte période afin de financer un investissement en capital dans les ordinateurs provenant des États-Unis

3. Les deux sociétés conviennent d'échanger monnaie au taux de change actuel du marché, qui, pour cet exemple, est de USD 1 = CNY 1.

   Ils échangent 1.000 USD pour 1 000 CNY. Le contrat de swap indique qu'ils vont échanger des devises de retour en un an au taux de retransmission (également 1 USD = CNY 1- il est un marché très stable dans l'exemple-Monde).

Dans l'exemple, la société B a besoin de la monnaie, mais ne veulent pas payer les frais de transaction, tandis que la compagnie A est de spéculer sur l'évolution des taux de change. Si le CNY devait augmenter de 1 pour cent par rapport à l'USD, puis la compagnie A serait faire un profit sur le swap.

Si le CNY devait diminuer en valeur de 1 pour cent, puis la compagnie A serait perdre de l'argent sur le swap. Ce potentiel de perte est pourquoi l'utilisation de produits dérivés pour générer des revenus est appelé spéculant. (Saviez-vous le terme spéculer moyens “ à venir par voie d'interprétation très lâche ” ou “ de deviner ” ;?)

Valorisation des instruments dérivés de swaps

La valeur d'un swap est pas très difficile à mesurer. Autrement dit, vous commencez avec la valeur de ce que vous recevez en plus une valeur ajoutée qui résulte de changements de taux ou les retours et puis soustraire la valeur de ce que vous êtes loin de donner majoré de toute augmentation de la valeur associée à des intérêts gagnés ou des changements dans taux.

Bien sûr, comme avec toutes les évaluations connues, ce calcul est le recul. Lorsque vous estimer la valeur future, les calculs impliquent la valeur temporelle de l'argent et les probabilités d'occurrences d'événements, à la fois de ce qui devrait être traité de la même manière que l'estimation de la valeur des contrats. Rappelez-vous que d'un swap est rien de plus qu'une combinaison d'un échange de taux au comptant et un marché à terme dans un seul contrat.