M & une évaluation: ce qui est une entreprise vaut la peine?

Évaluation (le prix d'une partie va payer une autre pour une entreprise, dans une transaction de MA) est basée sur ce que vous pouvez négocier. Et, comme avec la plupart des négociations, l'évaluation est plus un art qu'une science. En fait, certains l'appellent l'alchimie, car l'évaluation est souvent la subjectivité se faisant passer pour la science et la logique.

L'évaluation est vraiment l'intersection des flux de trésorerie et le temps. En d'autres termes, combien de temps l'acheteur prendre pour récupérer le coût de l'investissement? Et la valeur des bénéfices combien de annee est le vendeur disposé à prendre aujourd'hui, en échange de l'abandon d'un flux infini de profits de cette entreprise?

Gardez à l'esprit que les flux de trésorerie et l'heure ne sont pas les seuls contributeurs. Vous devez également prendre en compte les éléments suivants:

• Les perspectives d'avenir de l'entreprise: L'entreprise est en pleine expansion? La croissance est stagnante et plat? Cette croissance (ou son absence) peuvent affecter combien les acheteurs sont prêts à dépenser.

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  Le risque associé à l'entreprise spécifique: Par exemple, sont les produits de la société de haute qualité, ou a glissé la qualité? Est la société en mesure de recruter, former et conserver les bons employés, ou at-il un problème avec le roulement du personnel excessive?

• Le risque systémique: Srisque ystemic un risque qui affecte tout dans l'économie. La crise économique récente est un parfait exemple (malheureusement) de la façon dont l'économie peut affecter tout le monde et chaque entreprise. Beaucoup de sociétés bien gérées qui offrent de bons produits et services ont souffert en raison d'une récession généralisée. Les acheteurs se sentent beaucoup moins généreux dans le processus d'évaluation lorsque le risque systémique est élevée.

• Coût du capital: Coût du capital est un autre nom pour “ quoi d'autre acheteur peut faire avec cet argent ”. Si l'acheteur n'a d'autres options, il déploie que le capital de ces accords qui offrent des rendements plus élevés et à moindre coût.

Et, au-dessus de tout ce qui, de l'évaluation dépend de négociation prouesses. En d'autres termes, vous êtes un bon joueur de poker, ou voulez-vous vous couchez et réduisez quand quelqu'un met un peu de pression sur vous?

Le plus souvent, l'évaluation se résume à une petite fourchette de valorisation simple: quatre fois à six fois l'EBITDA (ou 4X à 6X en code MA). Le nombre magique dans le monde beaucoup MA-faire est en plein-dab au milieu: 5X. Ces numéros sont appelés multiples, Alors, quand vous entendez quelqu'un dire “ un multiple du BAIIA 5X, ” cette personne signifie une entreprise avec un EBITDA de 3 millions $ aurait une valorisation de 15 millions $.

Cinq fois l'EBITDA est un standard de l'industrie, une convention de beaucoup de décisions. Personne ne sait où 5X est venue, mais tout ce que vous devez savoir est qu'il est un standard de facto. En bonne ou mauvaise, ce multiple peut être un peu plus élevé ou plus bas.

Comme vendeur, vous pouvez obtenir une évaluation supérieure à 6X, mais vous devez avoir une position de négociation forte. La meilleure position de négociation est d'avoir une entreprise très rentable dans une industrie en croissance rapide.

Par exemple, offres de capital-risque en général Garner multiples beaucoup plus élevés pour les vendeurs que plus faible marché intermédiaire et offres de marché intermédiaire font. Dans un accord de risque, l'acheteur est prêt à payer un prix plus élevé parce qu'il attend l'entreprise de croître en rapide il parier sur les perspectives d'avenir de l'entreprise.