ETF Commodity: l'histoire de la caisse de l'huile des États-Unis

La États-Unis Oil Fund (USO)

ouvert sur l'American Stock Exchange le 10 Avril 2006. Même si le fonds est techniquement pas un ETF, mais un très proche cousin appelé piscine des produits de base, cette date marque une sorte de fin à l'âge de l'innocence pour les ETF. Le Fonds pétrolier des États-Unis, en tant officielle que cela puisse paraître, est géré par un groupe appelé Victoria Bay Asset Management.

Ne confondez pas ce fonds pour quelque chose comme l'énergie FNB Vanguard (VDE) ou les fonds Energy Select Sector SPDR (XLE), les deux qui investissent dans des sociétés pétrolières comme Exxon Mobil Corp. et Chevron.

Ne confondez pas ce fonds pour quelque chose comme les fonds de matières premières de métal précieux. Victoria Bay, où que ce soit, n'a pas rempli d'huile. Alors que Barclays et State Street maintenir voûtes remplies d'or et d'argent, traite de Victoria Bay dans le papier: des contrats à terme, pour être exact.

En d'autres termes, cette société utilise votre argent pour spéculer sur le prix du pétrole de demain.

Entreprise grasse

Si vous achetez dans USO et le prix du pétrole dégénère, vous vous tenez à faire de l'argent. Mais est-il des raisons de croire que le prix du pétrole sera toujours (ou même habituellement) dégénérer? Il a certainement augmenté et diminué au fil des ans, tout comme les contrats à terme du pétrole.

Comme le destin l'aurait, la promesse du Fonds pétrolier des États-Unis a avéré être rien comme la réalité. Considérez ceci: Le prix d'un baril réelle du pétrole a augmenté d'environ 40 $ en Janvier 2009 à près de 100 $ en Juin 2011. Dans la même période, le prix de l'action de l'USO est passé d'environ 35 $ à $ 38 - pas beaucoup d'une augmentation.

Le célèbre économiste John Maynard Keynes en 1930 théorisé que des contrats à terme de produits de base, au fil du temps, vont offrir une compensation au-delà de toute hausse du prix d'une marchandise. Il a spéculé que les spéculateurs seront en quelque sorte être récompensés pour prendre le risque de l'incertitude future des prix.

La théorie de Keynes était très controversée depuis de très nombreuses années, et dans les dernières années, il est venu de regarder comme si Keynes avait tort. Bien sûr, il ne savait pas que si de nombreux investisseurs, en grande partie grâce aux ETF tels que l'USO, allaient à empiler dans l'arène produits-terme. Cette empilant sur a abouti à des divergences entre les prix des matières premières laides futurs et le prix de la marchandise réelle.

Mais même si Keynes avait raison, et même si le marché à terme a suivi plus précisément le prix de la marchandise réelle (Alias ​​le “ prix spot ”), pourquoi choisir un seul produit de base pour investir dans? Pourquoi ne pas diversifier vos risques avec une variété de produits de base? Un bon nombre de FNB tentative de le faire, et d'autres sont sur le chemin.

Aucune expérience nécessaire

L'émetteur du fonds USO est pas une grande banque d'investissement. Victoria Bay Asset Management, LLC est “ une filiale en propriété exclusive de Wainwright Holdings, Inc., une société du Delaware. . . qui possède également une compagnie d'assurance régie par le droit des Bermudes ”. Le prospectus du fonds, en particulier la partie sur la gestion de la baie Victoria, fait pour très une lecture intéressante.

Deux des meilleurs gens qui dirigent le fonds aussi gérer un fonds commun de placement nommé Ameristock, et un troisième, Malcolm R. Fobes III (aucun rapport avec Malcolm Forbes), est le fondateur de la Focus Fund Berkshire (aucun rapport avec le fabuleusement réussie Berkshire Hathaway .) Les deux Ameristock et Berkshire Focus (à la fois avec Morningstar note une étoile) ont des antécédents qui rendraient la plupart des gens grincer des dents.

Mais la partie du prospectus qui soulève un sourcil est vraiment où il explique que “ la gestion et la direction des activités et des affaires au jour le jour [du fonds] repose fortement sur. . . M. John Love, ” qui, nous apprenons plus tard, est non seulement employé par Ameristock mais aussi “ détient un baccalauréat en cinéma-télévision de l'Université de Californie du Sud. M. Love ne possède aucune expérience en cours d'exécution d'une piscine de marchandises n ° 148. Son expérience: “ à partir de Décembre 2000 à Février 2001, M. questionnaire a été employée par Boardwalk Digital, Inc. ”

Même si John Maynard Keynes avaient raison, personne ne l'exécution de ce fonds semble presque aussi intelligent que JM Keynes - Jed Clampett ou.