Les hedge funds visant les fiducies de placement

Un petit mais robuste bande de militants de hedge funds concentrer leur attention sur des fonds spécialisés qui ont cotées sur le marché boursier - appelées fiducies de placement au Royaume-Uni. Des parts de fiducie de placement sont inscrites à la bourse et le commerce comme un autre stock.

Mais parce qu'ils sont fermés indéterminée (qui est, le montant d'argent dans le fonds ne peut pas les investisseurs CHANGE- ajouter à ou en retirer), les actions se négocient généralement avec une décote. Les militants qui ciblent des fiducies de placement sont parfois appelés arbitragistes, mais en réalité, ils utilisent un mélange d'activisme et d'arbitrage pour faire de l'argent pour leurs investisseurs.

La grande opportunité pour les investisseurs est la différence entre le prix de l'action publique du fonds et sa valeur liquidative.

La valeur nette d'inventaire (VNI) d'une fiducie de placement cotée à la valeur totale de tous les actifs moins les passifs, divisé par le nombre d'actions en circulation. Si un fonds a des actifs nets totaux de # 163 à 100.000.000 (après toutes les dettes) et 100 millions d'actions en circulation, la valeur liquidative des parts est # 163-1 par action. La valeur liquidative est aussi parfois appelé la valeur nette comptable par action.

Dans de nombreux cas, cette différence entre les valeurs (le réduction de la valeur nette d'inventaire) Peut être substantial- qui est, le prix de la part de marché boursier peut être bien en dessous de la valeur liquidative. Cette réduction peut être autant que 20 pour cent- par exemple, si la valeur liquidative par part d'un fonds est # 163 à 1,00, son prix actuel de l'action du marché boursier est seulement # 163 à 0,80.

Mais parfois cette réduction peut être autant que 40-60 pour cent, ce qui signifie qu'un fonds avec NAV de, disons, # 163 à 1,00 par action peut en fait être négociée à juste # 163 à 0,40 par action sur les marchés.

Des niveaux relativement faibles de réduction (5-20 pour cent) attirent soi-disant activité d'arbitrage, où les hedge funds encouragent les gestionnaires de fonds à utiliser des fonds nécessaires pour racheter les actions à la valeur liquidative, fermant ainsi l'écart.

Mais rabais très importants (plus de 40 pour cent) attirent campagnes militantes, qui consistent généralement du gestionnaire de fonds de couverture exigeant que le fonds soit liquidé par la suite et tous les actifs vendue. En théorie, si ces actifs au sein du fonds atteignent leur valeur liquidative, un gros profit est réalisé au fil du temps.

Les investisseurs, en particulier dans les fonds fermés tels que les fiducies de placement, doivent être particulièrement prudent sur VNI supposés énoncés dans les rapports et les comptes. Si un fonds est obligé de se détendre et de vendre ses actifs dans une vente de feu, ces actifs peuvent souvent finir par être proche de rien! Parfois, le marché est dit quelque chose de l'investisseur privé dans une réduction massive pour NAV!

En tant que militant, un rabais de plus de 40 pour cent dans un fonds énumérés est susceptible d'attirer votre intérêt, surtout si la réduction est dans une classe d'actif en fonction dans le monde développé (les actifs sous-jacents sont liquides et faciles à vendre).

Bien que d'une campagne militante réalise rarement une réduction de 40 p par, à titre indicatif et-prêt, vous pouvez faire autour de la moitié de cette réduction (si tout se passe comme prévu!). Parfois militants forcent simplement le gestionnaire de fonds à faire la vente et ensuite racheter les actions des investisseurs.