Comment déterminer si la parité de taux d'intérêt (IRP) détient

Le PRI indique une relation à long terme entre les différentiels de taux d'intérêt et de la prime ou de l'escompte. Bien que à un moment donné cette relation ne peut détenir, si les techniques d'estimation appropriées sont appliquées aux données à long assez, vous pouvez vous attendre les résultats de vérifier l'IRP. En réalité, les choses ne fonctionnent pas de cette douceur. Facteurs interfèrent avec la vérification empirique de l'IRP.

Les données empiriques sur IRP

La vérification empirique de l'IRP dépend de l'approche. Les études empiriques utilisant les taux à terme semblent avoir une meilleure chance de montrer que l'IRP existe. En d'autres termes, les résultats empiriques suggèrent que les écarts de l'IRP ne sont pas assez grand pour faire intérêt couverte arbitrage lucratif.

Cependant, lorsque des études empiriques utilisent intérêt différentiels de taux entre les deux pays, les résultats suggèrent que les taux d'intérêt ne sont pas toujours de bons prédicteurs de l'évolution des taux de change, en particulier les plus grands.

Les résultats diffèrent également selon que nous essayons de prévoir les changements à court ou à long terme des taux de change. L'évidence empirique indique que les fondamentaux macro-économiques ont peu de pouvoir explicatif des variations des taux de change jusqu'à un an.

En fait, les modèles de marche aléatoire des taux de change semblent surpasser modèles de détermination des taux de change basés sur les fondamentaux macroéconomiques. Ce ne sont pas de très bonnes nouvelles pour les modèles macroéconomiques, si vous considérez ce qu'est un modèle de marche aléatoire est. UN modèle de marche aléatoire des taux de change calcule le taux de change de la prochaine période, le taux de change d'aujourd'hui avec une certaine erreur imprévisible.

Les facteurs qui interfèrent avec IRP

Une variété de risques associés à une monnaie faire un titre libellé dans cette monnaie un substitut imparfait à la sécurité d'un autre pays.

Le terme risque politique comprend différentes catégories de risques, ce qui rend les titres libellés dans des devises différentes de substituts imparfaits. Certains événements nationaux ou internationaux peuvent motiver les gouvernements à introduire des restrictions sur les investissements entrants de portefeuille étrangers. Des événements ou des politiques particulières dans un pays peuvent augmenter le risque de défaut du pays, telle que perçue par les investisseurs étrangers. De même, les différences dans les lois fiscales peuvent susciter l'inquiétude des investisseurs concernant leurs rendements après impôt.

Il existe également d'autres raisons. Parfois observé la préférence des marchés pour certaines monnaies ne peuvent être expliqués basés sur les taux d'intérêt différentiels. Le franc suisse est un bon exemple à cet égard. Habituellement, lorsque plupart des économies développées passent par une récession, le franc suisse semble être le go-to change, même si les écarts de taux d'intérêt suggèrent le contraire. Ce fait peut refléter la préférence pour la liquidité de certains investisseurs internationaux pendant les périodes de ralentissement de la croissance mondiale.

En outre, il est le soi-disant carry trade. Cela signifie emprunter dans une monnaie de taux d'intérêt bas et d'investir dans une monnaie de taux d'intérêt élevé. Carry trade est très risqué et ne correspond pas à l'IRP. Ce type d'investissement internationale apprécie la monnaie du pays avec des taux d'intérêt nominaux plus élevés, ce qui va à l'encontre des prédictions de l'IRP.

Tous ces facteurs contribuent à l'affaiblissement de la relation d'IRP-suggérée entre les taux d'intérêt et des changements dans le taux de change.