Le traitement graphique des opportunités d'arbitrage
Vous pouvez utiliser une méthode graphique permettant de savoir quel investisseur, à la maison ou à l'étranger, peuvent faire usage de l'intérêt arbitrage couverte de gagner des rendements excédentaires.
Dans la figure, vous voyez le différentiel de taux d'intérêt approximatif entre le domicile et les taux d'intérêt nominaux étrangers sur l'axe des y, qui peut être positif ou négatif. Plutôt que d'utiliser la formule de l'IRP, qui est
vous pouvez utiliser l'approximation suivante (de préférence pour les petites différences entre les taux d'intérêt deux pays):
Dans la figure, sur l'axe des y, vous voyez le différentiel de taux d'intérêt. L'axe des x indique la prime ou de l'escompte, telle que mesurée par # 961-. Vous savez aussi que # 961- peut être positif (prime à terme sur les devises) ou négatif (réduction de l'avant sur devises), qui est indiqué par l'axe-x positif et négatif.
La ligne 45-degré indique lorsque le PRI détient. En supposant l'absence des coûts de transaction, l'IRP détient lorsque la prime ou de l'escompte est égal au différentiel de taux d'intérêt.
Cependant, une plus grande clarté est nécessaire sur ce qui prime ou l'escompte est pertinente ici: celle qui reflète celui de la banque # 961-. Si le taux à terme de la banque reflète la prime ou à escompte IRP-suggéré, vous êtes sur la ligne de 45 degrés. Cette ligne indique que le holds- IRP donc ni investisseur a la possibilité de faire des rendements excédentaires fondés sur l'intérêt couverte arbitrage.
Qu'advient-il lorsque l'IRP ne tient pas? Regardez en arrière à la dernière exemple avec des investisseurs américains et européens. Dans cet exemple, le différentiel de taux d'intérêt nominal en dollars et entre les titres libellés en euros est -0.44 pour cent (de 0,16 à 0,60).
Cependant, vous avez calculé implicite prime à terme de la banque sur l'euro d'être 29. Par conséquent, en termes de cet exemple, vous n'êtes certainement pas sur la ligne de 45 degrés dans la figure: Vous êtes en dessous de cette ligne et dans le quatrième quadrant (en raison de négatif différentiel de taux d'intérêt et positive # 961-).
Généralement, la zone en dessous de la ligne de 45 degrés implique la zone où l'investisseur américain (investisseur du pays d'origine) gagne les profits excédentaires de l'intérêt couverte arbitrage. Notez que cette zone comprend des parties des premier et troisième quadrants et le quatrième quadrant entier.
Si le différentiel de taux d'intérêt et # 961- tomber dans la zone au-dessus de la ligne de 45 degrés, y compris les parties des premier et troisième quadrants et l'ensemble de la deuxième quadrant, l'investisseur européen (investisseur étranger) réalise des profits excédentaires.
Un mot de prudence: Certains des exemples montrent de grandes taux de rendement. La probabilité de profiter de ces rendements élevés dans la vie réelle est petite.
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