Aspects pratiques et juridiques de campagnes d'actionnaires activistes
Les aspects pratiques et juridiques de fonds de couverture activisme diffère aux États-Unis et le Royaume-Uni. L'environnement réglementaire du Royaume-Uni est beaucoup plus favorable à la direction en place, ce qui signifie que les actionnaires peuvent beaucoup plus facilement imposer leur volonté sur la gestion d'une entreprise.
Au Royaume-Uni, tout actionnaire ou groupe d'actionnaires détenant au moins 10 pour cent des droits de vote d'une société peuvent convoquer une assemblée spéciale des actionnaires de présenter une proposition d'actionnaires liant.
La première étape clé pour la plupart des militants basés aux Etats-Unis est le dépôt d'un Securities and Exchange Commission (SEC) 13D forme initiale, où l'activiste indique clairement son but dans l'achat d'actions. Le formulaire est déclenché après un investisseur acquiert directement ou indirectement la propriété véritable de 5 pour cent ou plus de la garantie de l'équité dans une société cotée en bourse avec l'intention déclarée d'influencer les politiques de l'entreprise.
Après l'actionnaire est sur les livres, une «conversation» peut commencer - même si l'activiste découvre sans doute assez rapidement si la direction et les administrateurs cible sont prêts à écouter les idées de changement. La réalité est que la plupart des conseils d'administration peuvent facilement résister à la pression d'investisseur de l'extérieur si elles le souhaitent!
Selon les lois américaines fédérales et d'État, par exemple, la seule manière un actionnaire peut forcer les gestionnaires existants d'une entreprise à poursuivre des stratégies alternatives ou des changements dans la gouvernance d'entreprise est par une course aux procurations contestée, qui est très coûteux. Inutile de dire qu'à la suite de cette partialité institutionnelle, qui déplace automatiquement la balance en faveur du statu quo, la plupart des militants choisissent leurs batailles très attentivement.
Comme vous pouvez vous attendre, de nombreux chefs d'entreprise utilisent tous les trucs dans le livre à la bataille des actionnaires activistes. Une de leurs tactiques favorites est le pilule empoisonnée, qui est conçu pour rendre les actions moins attrayant pour ceux qui veulent prendre l'entreprise au cours. Les pilules empoisonnées viennent généralement dans l'une des deux formes:
UN flip-en, qui permet actionnaires existants (sauf l'acquéreur) à acheter plus d'actions à un escompte.
UN flip-dessus, dans laquelle les investisseurs de la société sont autorisés à acheter des actions de l'acquéreur à un prix réduit après une fusion proposée.
Acheter des actions escomptées dilue la valeur des actions de l'acquéreur et rend la prise en charge de l'entreprise plus cher.
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