ETF et la mesure du risque: Sharpe, Treynor, et les ratios de Sortino

Les ratios de Sharpe, Treynor, Sortino et sont des mesures de ce que vous obtenez pour le risque à tout investissement de l'ETF donné ou de tout autre type d'investissement, pour cette question.

Retour en 1966, un professeur de Stanford barbiche nommé Bill Sharpe a développé une formule qui est depuis devenu aussi commun des investissements-parler comme points produits sont dans le baseball-parole. La formule ressemble à ceci:

Le taux de rendement sans risque se réfère généralement à la déclaration que vous pourriez obtenir sur un court terme bons du Trésor américain. Si vous soustrayez que du rendement total du portefeuille, il vous indique combien votre portefeuille gagné au-dessus du taux que vous aurait pu atteindre sans risquer votre capital.

Vous prenez ce nombre et le diviser par l'écart-type. Et alors cette résultat vous donne est le ratio de Sharpe, qui indique essentiellement combien d'argent a été fait par rapport à l'ampleur du risque a été prise de faire de cet argent.

Supposons portefeuille A, sous Gestionnaire Bucks Bubba, retourné 7 pour cent l'an dernier, et au cours de cette année des bons du Trésor payaient 5 pour cent. Un portefeuille a également eu un écart-type de 8 pour cent. D'accord, l'application de la formule,

Ce résultat n'a pas été assez bon pour le manager de Bubba, alors il a tiré et a embauché Bubba Dollar Donny. Donny prend le portefeuille et les décharges tous ses fonds communs de placement actifs à coût élevé. A leur place, il achète les FNB. Dans sa première année la gestion du portefeuille, Donny atteint un rendement total de 10 pour cent avec une déviation standard de 7,5. Mais le taux d'intérêt sur les bons du Trésor a augmenté à 7 pour cent. En appliquant la formule,

Plus la mesure Sharpe, le meilleur. Dollar Donny a fait son travail beaucoup mieux que Bucks Bubba.

L'approche de Treynor a été d'abord utilisé par - vous l'aurez deviné - un gars nommé Jack Treynor en 1965. Au lieu d'utiliser l'écart type dans le dénominateur, il utilise beta. La mesure de Treynor montre la quantité d'argent que d'un portefeuille est fait par rapport au risque, il porte par rapport au marché. Pour mettre les choses d'une autre manière, la mesure de Treynor utilise uniquement le risque systémique, ou bêta, tandis que le ratio de Sharpe utilise risque total.

Supposons que le portefeuille de Dollar Donny, avec son rendement de 10 pour cent, a un bêta de 0,9. Dans ce cas, la mesure de Treynor serait

0,033 est bonne? Ça dépend. Il est un nombre relatif. Supposons que le marché, telle que mesurée par le SP 500, également retourné 10 pour cent la même année. Il peut sembler comme Donny est pas un très bon gestionnaire. Mais lorsque vous appliquez la mesure de Treynor (rappelant que la version bêta pour le marché est toujours égal à 1,0),

nous obtenons un nombre inférieur. Ce résultat indique que tandis que Donny a obtenu un rendement qui était similaire à celle du marché, il a pris le moins de risque. Autrement dit, il a obtenu de meilleurs rendements par unité de risque. Le patron de Donny sera probablement le garder.

Une autre variation sur le ratio de Sharpe est le ratio de Sortino, qui utilise essentiellement la même formule:

Notez que au lieu de regarder hauts et des bas historiques, il se concentre uniquement sur les bas. Après tout, disent les membres du fan club Sortino-ratio, vous ne perdez pas le sommeil tracasser au sujet de votre portefeuille en hausse en valeur. Vous voulez savoir ce que votre risque de baisse est. Le fan club Sortino-ratio a été de plus en plus de la taille, mais encore, il est difficile de trouver des calculs Sortino-ratio pour un titre donné, y compris les FNB.