Comment calculer les prix des obligations et des rendements à l'examen série 7

La série 7 examen teste vos connaissances sur les prix des obligations, les rendements obligataires, et la façon de les calculer. Vous aurez aussi besoin de savoir comment les intérêts courus peuvent affecter combien les clients doivent payer pour la caution.

La relation entre les prix et les rendements obligataires en circulation est l'inverse d'un. Vous pouvez supposer à des fins d'examen de la série 7 que si les taux d'intérêt baissent, le prix des obligations en circulation augmentent et vice versa. Disons, par exemple, qu'une entreprise émet des obligations avec un taux de coupon de 7 pour cent pour 1000 $.

Après les obligations sont sur le marché, les taux d'intérêt diminuent. La société peut désormais émettre des obligations avec un taux de coupon de 6 pour cent. Les investisseurs avec les obligations à 7 pour cent sont alors dans une très bonne position et peuvent exiger une prime pour leurs obligations.

Les rendements obligataires

Ci-dessous des informations sur les types de rendements obligataires et comment la série 7 des tests d'examen cette rubrique.

Rendement nominal (coupon)

La rendement nominal (NY) est le taux du coupon sur le visage des obligations. Aux fins de l'examen, vous pouvez supposer que le taux du coupon restera fixe pour la durée d'un emprunt obligataire. Si vous avez un lien de 7 pour cent, le lien va payer 70 $ par année de l'intérêt (7% x 1000 $ de valeur nominale). Quand un problème stipule qu'un titre est une obligation de 7 pour cent, ça donne le rendement nominal.

Rendement actuel

La rendement actuel (CY) est le taux annuel de rendement d'un titre. Le CY d'une obligation change lorsque le prix du marché Modifications- vous pouvez déterminer le CY en divisant l'intérêt annuel par le prix du marché:

La question suivante concerne les rendements obligataires.

Monique Moneybags acheté un XYZ obligations hypothécaires convertibles à 105. Deux ans plus tard, le lien se négocie à 98. Si le taux de l'obligation à coupon est de 6%, ce qui est le rendement actuel de l'obligation?

(A) 5,7%

(B) 6,0%

(C) de 6,1%

(D) ne peut être déterminée

La bonne réponse est le choix (C). Cette question a beaucoup d'informations inutiles. Malheureusement, vous aurez à s'y habituer. Les créateurs de la série 7 d'examen sont connus pour insérer des informations inutiles (et parfois trompeuse) dans les questions pour étourdir et vous confondre. Dans ce cas, vous avez besoin seulement de l'intérêt annuel et le prix du marché pour calculer la réponse. Utilisez la formule suivante pour obtenir votre réponse:

Le taux d'intérêt annuel est de 60 $ (taux d'intérêt nominal de 6% x 1 000 $ de valeur nominale), et le prix de marché actuel est de 980 $ (98% de 1000 $ par). Les faits que l'obligation est convertible ou une liaison hypothécaire (soutenu par la propriété de l'émetteur) et qu'il a été acheté à 105 (1050 $) ne sont pas pertinents.

“ ne peut être déterminé, ” aussi tentant que cela puisse être, est presque jamais la bonne réponse à l'examen de la série 7.

Rendement à l'échéance (base)

La rendement à l'échéance (YTM) est le rendement qu'un investisseur peut attendre si maintenant l'obligation jusqu'à l'échéance. Le rendement à l'échéance tient compte non seulement du prix du marché, mais aussi de valeur nominale, le taux du coupon, et la quantité de temps jusqu'à l'échéance. La formule pour la YTM est la suivante:

Cette formule peut être difficile de se souvenir. Si vous avez le bas, bravo (quoi que cela signifie) à vous. Il est testé (bien que quelque peu rarement) sur l'examen de la série 7, et vous pouvez être l'un des mecs les malchanceux qui ont besoin de cette formule.

Rendement à appeler

La céder à appeler (YTC) est le montant que l'investisseur reçoit si la liaison est appelé avant l'échéance. Les calculs sont similaires à ceux de la YTM, mais vous substituer le prix d'appel pour la valeur nominale. Les chances d'avoir besoin sur l'examen de la série 7 sont encore plus distant que de devoir les calculs YTM.

Rendement au pire

Pour déterminer la céder au pire (YTW), vous devez calculer le rendement à l'échéance et le rendement d'appeler à toutes les dates d'appel (si il ya plus d'un) et choisissez le plus bas. Si vous obtenez une question sur le rendement au pire, sachant que la définition devrait être suffisant pour vous en sortir.

Balançoire calculs pour prix de l'obligation et les rendements

Des nombres plus élevés font monter en dents de scie, et les numéros inférieurs faire tomber. En regardant le diagramme ci-dessous, vous pouvez voir que si un lien est au pair, la bascule reste de niveau. Si les prix baissent, les rendements augmentent, et si les prix augmentent, les rendements diminuent. Le support central (n) Représente le rendement nominal de l'obligation, car elle reste constante, indépendamment de ce qui arrive à des prix ou d'autres rendements.

(Dans la bascule, NY signifie rendement nominal, CY est rendement actuel, YTM est rendement à l'échéance, et YTC est céder à appeler.)

Découvrez le problème suivant et son explication, qui vous montrer comment mettre la bascule en mouvement.

Jonathan Bullinski acheté à 8 pour cent ABC obligataire rendement de 9 pour cent. Il a acheté l'obligation à

(A) un rabais

(B) par

(C) une prime

(D) un prix qui ne peut être déterminée

La bonne réponse est Choice (A). La question précise que le rendement nominal est de 8 pour cent et le lien donne des 9 pour cent. Le 9 pour cent est le rendement à l'échéance:

Parce que le rendement à l'échéance est supérieure à la NY, le côté droit de la bascule monte et le côté gauche descend. Cela signifie que l'investisseur a payé un prix qui était à un prix (en dessous du pair). Vous pouvez également déterminer que le rendement actuel (CY) devra être comprise entre 8 et 9 pour cent et le rendement d'appeler (YTC) devrait être supérieur à 9 pour cent.

Si le rendement à l'échéance était inférieure à la NY, la bascule se pencher dans le sens opposé, et le prix serait à une prime plutôt qu'à une réduction.