Merger arbitrage

Merger arbitrage est une stratégie largement ciblé à des entreprises de premier ordre dans le Royaume-Uni et à travers le monde, qui se concentre sur les écarts de prix qui ouvrent pendant les fusions et acquisitions (MA) batailles. Parfois appelé arbitrage de risque

, il implique l'investissement dans situations événementielles tels que LBO, fusions et prises de contrôle hostiles. Merger arbitrage est basé sur le fait que les mouvements de prix des actions lors d'une prise de contrôle ont tendance à suivre les modèles.

L'idée maîtresse de cette stratégie est que le prix de la cible augmente habituellement, et le prix de l'acquéreur tombe habituellement, quand une offre est annoncé (ou même rumeur ou autrement prévue).

Parce que certain degré d'incertitude applique généralement de savoir si une transaction annoncée arrive en fin de compte - les obstacles réglementaires et de financement, ainsi que l'approbation des actionnaires, sont parmi les obstacles potentiels à la fermeture d'un accord - cibles OPA commerce souvent à un escompte au prix cible annoncé.

Une approche typique peut être d'acheter la cible à court et l'acquéreur, et profiter des mouvements de prix si l'offre réussit ou le prix est élevé. Un arbitragiste qui attend la soumission à l'échec serait, de même, à court de la cible et acheter l'acquéreur. Par conséquent, l'arbitrage de fusion est une stratégie de marché neutre (comme paires trading).

Observer le processus dans la pratique

Le Canada a beaucoup de grandes entreprises, pétrolières stratégiques qui sont fréquemment la cible d'acheteurs internationaux. En Juillet 2012, la société pétrolière et gazière locale Nexen est devenu la cible d'une offre publique de rachat de China National Offshore Oil Corp (CNOOC) pour 27,50 $ par action. Le jour de l'offre du prix de l'action a grimpé de 50 pour cent à 26 $.

Dans les jours et semaines suivant l'annonce, vous pouvez vous attendre le prix de l'action à la hausse à un peu sous 27,50 $, mais en fait, il a diminué en valeur à $ 25,60, 6,9 pour cent en dessous du prix convenu à la mi-Octobre - avant de retomber à moins de 24 $ par action à la fin du mois.

Cet écart de prix vous dit que dans les semaines après l'accord a été annoncé que le marché était incertain au sujet de l'affaire en passant par: entre autres choses, le gouvernement battant pavillon canadien pour examen en vertu de la Loi sur Investissement Canada.

Dans une telle situation, de nombreux hedge funds seraient à la recherche pour les détails de l'offre, en se concentrant en particulier sur le mélange d'actions et de trésorerie offerts. Dans une situation entièrement en espèces telles que le projet d'acquisition de CNOOC de Nexen, le stock de la société cible serait achetée par l'arbitragiste, alors que dans le cas d'une offre largement à base d'actions des actions de la société absorbante sont également vendus à découvert.

Vos plus grandes opportunités vont venir de prises de contrôle et fusions non, parce que les mouvements de prix sont plus élevés, et vous êtes susceptible de faire vos plus grands profits lorsque les termes de l'accord doivent être améliorées.

Les gestionnaires de hedge funds recherchent des circonstances où la société absorbante offre d'acheter au comptant ou échange de ses propres actions la totalité des actions en circulation de la société cible et aussi où l'acquéreur ne détient pas déjà la quasi-totalité des actions de la cible.

En outre, la plupart des fonds d'arbitrage de fusions-couverture contre le risque de marché en achetant SP (Standard Poor) mis options ou options écarts mis.

Une option de vente propagation est une stratégie, fondée sur l'espoir que l'actif sous-jacent va baisser de prix, dans lequel l'investisseur achète des options de vente à un prix de grève tout en vendant le même nombre d'options à un prix d'exercice inférieur. Si le prix baisse comme prévu, le bénéfice de l'investisseur est la différence entre les deux prix d'exercice.

Les gestionnaires peuvent également employer l'utilisation d'options sur actions comme une alternative à faible risque à l'achat pur et simple ou la vente d'actions ordinaires.

Tenir compte des risques de l'arbitrage de fusion

Voici quelques questions à surveiller avec l'arbitrage de fusion:

• MA offres ne réussissent pas toujours. Si on tombe à travers vous pouvez finir par perdre de l'argent, sauf si vous êtes suffisamment couvert.

• Les possibilités d'arbitrage dépend du niveau d'activité de MA. Cette activité peut varier énormément et l'arbitrage de fusions est également affecté par la façon dont le marché réagit efficacement à cette activité.

• Activité de MA est extrêmement influencé par les questions de réglementation, qui peuvent avoir un impact négatif sur la reprise casse (quand un accord tombe en morceaux). Chutes taux varient énormément, avec des niveaux élevés en 2006 lorsque la liquidité était élevé et les entreprises réalisent des fusions ont été pour des raisons financières plutôt que stratégiques.

Certains sites Internet basés aux Etats-Unis très utiles regarder de près l'activité de MA, en soulignant les opportunités potentielles. Vous pouvez gâteau un oeil à l'un des meilleurs au SINLetter.com.